中银国外证券股份有限公司王靖添,刘国强近期对中远海特进行陆续并发布了陆续讲明《扣非归母净利同比大幅增长，货源结构改善高附加值货物占比培育》，予以中远海特买入评级。

中远海特(600428)

公司袒露2025年中期功绩快报，字据公司初步核算，2025年H1，公司买卖收入罢了107.75亿元，同比大增44.05%，归母净利罢了8.25亿元，同比增长13.08%，扣非归母净利罢了8.35亿元，同比大增52.77%。公司2025年H1功绩罢了增长，一方面公司强化基础货源营销；另一方面公司加强行业头部客户互助及高附加值货源揽取力度，风电支持、储能柜、工程机械及商品车等货量占比同比高潮，运行货源结构捏续改善，咱们看好后续纸浆船和远海汽车船产能推广带来的功绩增量，保管公司买入评级。

相沿评级的重点

营收与扣非净利润同比大幅增长，金钱限度稳步推广。字据公司初步核算，2025年H1，公司买卖收入达107.75亿元，同比大增44.05%；归母净利润8.25亿元，同比增长13.08%。其中，扣非归母净利润同比增幅达52.77%至8.35亿元，扣非归母净利润同比大增主因前年同期存在1.2亿元股权措置收益及0.58亿元船舶措置收益等极度常性损益，突显主业盈利才调的执行性培育。每股运筹帷幄方面，公司扣非基本每股收益0.342元，同比增长34.11%，公司股本推广后仍保捏较强盈利韧性。金钱限度稳步推广，总金钱同比增长19.69%，包摄于母公司整个者职权同比大幅培育28.55%。

船队限度推广运力结构优化，高附加值货物占比同比高潮。面对航运阛阓波动及地缘冲破挑战，公司通过船队限度推广与运力结构优化积极冒昧，一方面公司强化基础货源营销；另一方面公司加强行业头部客户互助及高附加值货源揽取力度，风电支持、储能柜、工程机械及商品车等货量占比同比高潮，运行货源结构捏续改善。这一策略使公司展现出较强规划韧性，尤其在中枢业务边界罢了高质料增长。极度常性损益的减少虽影响表不雅利润增速，但扣非净利润的高增长考据了主营航运业务仍具较强增长动能。

短期看，地缘政事风险与关税策略仍为外部不细则身分，公司凭借复合特种船队上风及高附加值货源布局有望保捏规划韧性。现在，关税和地缘政事风险仍然是短期影响整个这个词航运阛阓的中枢身分，公司规划多用途船、重吊船、纸浆船、汽车船等多种船型，裁减了单一船型运价波动对公司功绩带来的风险，公司规划有望保捏韧性。字据公司公告，2025年公司瞻望将托福53艘新船，系数达到317.2万载重吨，公司船队限度有望链接扩大，同期，大师动力转型布景下风电、储能支持等特种运载需求有望保捏增长，公司有望进一步镇定细分阛阓竞争力。

估值

咱们保管此前盈利预测，瞻望2025-2027年归母净利润为19.37/23.61/26.70亿元同比+26.6%/+21.9%/+13.1%，EPS为0.71/0.86/0.97元/股，对应PE辞别9.3/7.7/6.8倍，咱们看好后续纸浆船和远海汽车船产能推广带来的功绩增量，保管公司买入评级。

评级面对的主要风险

支持出口需求不足预期、汽车船运价下落、纸浆船改运汽车效益不足预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；往常90天内机构所在均价为7.48。

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